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2020-03-21 04:51:00 作者:DF387 信息来源:中国证券报

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  近期全球市场剧烈波动,众多资产被轮番抛售,美国高收益债券市场压力凸显。有分析预计,在避险情绪进一步蔓延、美元流动性进一步趋紧的情况下,美国高收益债市场将进入更危险区域。非必需消费、能源等行业受疫情冲击较重,且高收益债规模较大,面临相对较大的违约风险。

  资金出逃高收益债

  据美银美林数据显示,高收益债券和同期国债息差于3月18日已升至4.82%,是今年以来的最高值。MarketWatch指出,Markit高收益信用违约掉期(CDS)指数走高,一度上涨至2011年11月来的新高,表明投资者正在“离场”。

  高收益债券ETF也遭到抛售。截至20日,SPDR彭博巴克莱高收益债券ETF价格已经跌至90美元关口下方,创11年以来新低;贝莱德安硕iShares IBOXX高收益企业债ETF价格逼近70美元关口,亦创11年以来新低。

  分析人士表示,高收益债券发行企业面临的信用风险要高于投资级债券发行企业。投资级债券往往会与国债变动挂钩,但高收益债券面临的不确定性更高,在市场下行环境下,这些资产首当其冲受到冲击。

  由于疫情在全球蔓延,不少机构认为经济衰退风险正在升温。标普全球评级在最新报告中指出,全球经济衰退已经来临,将2020年全球GDP增速区间下调至1.0%-1.5%,预测美国GDP今年出现零增长。该机构预测,美国经济大概率在二季度滑坡。

  彭博全球首席经济学家Tom Orlik表示,主要经济体一季度增长会出现较大降幅,对于美国这类疫情爆发尚未达到峰值的国家来说,GDP最大跌幅或出现在第二季度。三菱日联经济学家Chris Rupkey预测,美国经济可能会在第二季度下滑8%。

  在避险情绪蔓延、美元流动性紧张的情况下,高收益债出现高压信号。如果流动性进一步趋紧,投资者加速离场,美国高收益债市场将进入更危险区域。

  高杠杆下债台高筑

  美国证券行业和金融市场协会(SIFMA)数据显示,截至2019年底,美国企业债规模已经超过10万亿美元,升至史上最高水平。但随着经济疲弱和衰退信号出现,很多业界人士发出预警,认为随着经济环境变化,一段时期内利润无法覆盖偿债成本的“僵尸企业”或将增多,将企业债市场置于高风险境地,而高收益债是其中风险最大的一类。

  高收益债通常又被称为“垃圾债”,是除国债、投资级企业债券之外美国债券市场的一大核心组成部分。由于其信用等级较低和信用风险较大,收益率通常要高于国债与投资级债券。

  后金融危机时代,很多企业在低利率环境下加大借债力度,使得债台高筑。中金公司预计,若卫生事件造成美国经济放缓,叠加油价偏弱,本已杠杆偏高的美国企业债务压力可能增大,企业债信用息差进一步上升。

  标普全球评级18日发布的一份报告称,疫情防控措施导致很多经济活动停摆,全球信用压力陡增,现金流骤减,融资环境急剧收紧,加之油价大跌,将冲击全球信用环境。“这些因素可能导致违约数量激增。未来12个月内,美国非金融企业的违约率可能升至10%以上。”标普全球评级信用研究全球首席Alexandra Dimitrijevic表示。

高收益债是信用等级低于投资级别的债券,又被称为垃圾债券或投机级债券。 根据国际三大评级机构对债券的信用等级划分,低于Baa或BBB的债券为高收益债,有时也包括未被评级的债券。 收益债券是由产业公司、金融机构、公用事业机构发行并被至少一...,"防抓取,财易搜提供内容,请查看原文。"

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FICC(FixedincomeCurrencies&Commodities),译为固定收益证券、货币及商品期货。 固定收益、外汇及大宗商品业务的统称(Fixed Income Currencies&Commodities) 固定...,"防抓取,财易搜提供内容,请查看原文。"

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  部分行业违约风险升高

  “我们预计此次经济紧缩虽然急剧,但相对短期性,主要冲击那些信用状况较弱或受到直接影响的领域。如果经济超预期持续衰退,则将产生更大范围的影响。”Dimitrijevic称。

  另有分析人士表示,由于企业债市场受流动性影响较大,且市场风险偏好具有统一性,当一个行业爆发债务违约后,也会影响到其他行业。

  莫尼塔研究指出,高收益债中占比最高的三个行业是非必需消费、通讯、能源,占比最低的三个行业是公用事业、工业、必须消费。受本次疫情影响较大的行业包括非必需消费、能源、金融、材料、必需消费、工业等。由此来看,非必需消费、能源等行业面临更高的违约风险。

第一,境外投资面临更大的市场风险。从整体上看,美国次债问题尚未引发全球性金融危机,事态发展仍在掌控之中,但美国次债危机却远未结束。随着时间的推移,次贷问题的风险会进一步显现,并会延续对金融市场和投资者信心的不利影响,近日美国股...,"防抓取,财易搜提供内容,请查看原文。"

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  按照莫尼塔研究的分析,今年企业债务偿还规模较高的月份是4月、5月、8月,这几个月的偿还规模都超过60亿美元。如果仅从到期时间的角度来看,上述3个月份应该是发生实质性违约风险最高的月份。

高收益债券最早起源于在1920~1930年代的美国,也被称为垃圾债券(Junk bond),原因是此类债券的风险性较大,投资者在获得高收益的同时要承担较大的信用风险。通常来说,被穆迪、标准普尔等北美五大主要信用评级机构评为BBB或Baa级以下的债券,...,"防抓取,财易搜提供内容,请查看原文。"

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  国盛证券指出,美国能源行业企业债中,高收益债占比达31.2%,明显高于整体企业债市场的21.5%,表明美国能源企业的信用资质普遍较差。从到期分布来看,与2019年相比,2020年美国能源企业债到期规模明显更大,且高收益债到期规模也大幅增加,能源企业将面临较大还债压力。

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为什么美债违约对美国的整个债券市场造成极大的冲击,使得国债的收益率大幅上升,从而推高美国的利率?

1,美债违约如何使得国债的收益率大幅上升,从而推高美国的利率?此问题可以从欧债的反应中找到答案,原因如同去银行信贷,信用资质差,贷款利率自然高。美国利率的提高对美国首先产生影响在目前经济环境下,融资成本高,必然对经济产生伤害,不利于经济复苏。美债招抛售和美国提高利率必然导致美元的短期上涨。。。。。本回答由提问者推荐

什么叫高收益债

高收益债是信用等级低于投资级别的债券,又被称为垃圾债券或投机级债券。根据国际三大评级机构对债券的信用等级划分,低于Baa或BBB的债券为高收益债,有时也包括未被评级的债券。收益债券是由产业公司、金融机构、公用事业机构发行并被至少一家独立的信用评级机构列为投资等级以下、且其票面收益率高于投资等级的债券。与投资级债券相比,高收益债券具有三个显著的特点:信用风险较高、收益率较高、债券流动性较低。这三个特点决定了高收益债券的发展具有特殊性,其对市场环境的要求更高。扩展资料:等级制度标准普尔公司把债券的评级定为四等十二级:AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、DDD、DD、D。为了能更精确地反映出每个级别内部的细微差别。在每个级别上还可视情况不同加上"+"或"-"符号,以示区别。这样,又可组成几十个小的级别。投资级即为BBB。根据美国穆迪系统和标准普尔系统的评级要求,凡处于Baa3或BBB-级以下的债券均被视为高收益债券。产生高收益债券的原因是: 传统的信用评级制度对公司进入资本市场的限制; 公司结构重组对于资本的要求。参考资料:百度百科-投资级债券参考资料:百度百科-高收益债券

收益债券的高收益债券

高收益债券最早起源于在1920~1930年代的美国,也被称为垃圾债券(Junk bond),原因是此类债券的风险性较大,投资者在获得高收益的同时要承担较大的信用风险。通常来说,被穆迪、标准普尔等北美五大主要信用评级机构评为BBB或Baa级以下的债券,就被归类为高风险的、投机级别的“垃圾债券”。在1950、1960年代,美国的高收益债券的发行人主要是一些中小型公司,为筹集资金、开拓业务而发行。这些公司资本实力薄弱,信用等级较低,所发行的债券必须要具有更高的收益率以吸引广大投资者。这一期间此类债券的发行规模也很小。 高收益债券在美国的大举兴起是在1980年代,与里根总统上台后实行的自由主义经济政策密不可分。在越战、石油危机等一系列外部冲击的影响下,美国在1970年代进入了衰退阶段,国内出现“滞胀”局面,在战后经历了20年繁荣的美国民众和企业面临巨大的生存压力。企业开始大规模减少投资,固定资产和股票价值骤降,这进一步打击了银行业的信心,银行开始紧缩信贷,只对那些信用等级很高的大企业发放贷款,导致中小企业融资更雪上加霜。为了刺激经济增长,里根总统上台后实行了自由主义经济政策,推行金融改革,放松利率管制,降低税率,减免对负债的税收,直接刺激和推动了公司债券市场的发展。由于债务利息支付可以减免税收,而股息不能,这极大地激励了企业提高资本结构中负债的比例。与此同时,1970、1980年代正值西方主要工业化国家进行产业调整和重组的时期,随着技术进步,传统产业渐渐丧失活力,新兴产业快速兴起壮大,由此引发了一轮并购浪潮。企业在发展或并购过程中需要大量资金,但由于风险性较大,可以获得的银行贷款十分有限,只能依靠发行高收益债券融资,因此高收益债券市场得以快速发展。当杠杆收购(leveraged buyout)成为高收益债券的主要用武之地后,垃圾债券一名便显得更为贴切些。在并购中,收购方用远大于股本比例的负债融资方式收购企业,在垃圾债券的配合下,杠杆收购中负债比例可以是股本的几倍、十几倍甚至几十倍。企业为了完成收购,扩大债券发行量,不断提高债券的利率,甚至不顾收购操作中真实存在的巨大风险。同时,投机者更是近乎疯狂地炒作,使高收益债券市场迅速膨胀,许多素质较差的企业也纷纷加入进来,造成债券的信用等级不断下降,高收益债券也演变成为了“垃圾债券”。 在美国高收益债券的发展历程中不能不提及一个重要人物,这就是被称为垃圾债券大王的迈克?米尔肯。他通过对历史 数据的详细研究,发现一个多样化的长期低级别债券组合,不仅会带来更高的收益,而且与可比的蓝筹股组合相比,并没有太高的风险性。高收益债券可以迅速发展的另一项重要原因,是其设计、创造和交易具有极大的灵活性。相对于股票,债券可以根据投资者的需要,对利率、期限和品种等要素随时创设,并进行交易买卖,因此极大丰富了投资者的选择,扩充了资本市场的规模。虽然我们不能漠视高收益债券发展过程中灰色和不理性的一面,但要肯定其对美国1980年代经济所做出的巨大贡献。一方面,它对中小企业的融资和创新活动起到了巨大的推动作用。这一时期大量的中小企业通过高收益债券融资得以发展进入主流市场,并且许多新兴的企业和产业得到了以高收益债券为主体的中长期资本支持。另一方面,激励了公司重组活动,使整个经济体的经营效率和公司治理水平得到了改善和提高。 市政债券通常分为两大类:一般责任债券(general obligation bond)和收益债券(revenue bond)。一般责任债券并不与特定项目相联系,其还本付息是以政府的信誉和税收为担保的,这实际上就是地方公债。收益债券则与特定项目相联系,其还本付息来自投资项目自身的收益,比如自来水、城铁和机场的收费等,对投资者而言,其风险要高于一般责任债券。市政收益债券的发行人、发行目的及其投资项目均具有特定性,故而呈现以下几个方面的特征:①发行人必须是某级地方政府授权的代理机构(如市政建设公司);②所筹集的资金用于公用设施的建设,而不是用于发放工资、弥补行政经费和社会保障资金不足等方面;③偿债资金来源于项目自身的收益(不排除政府给予一定限额的补助);④享有特殊的优惠待遇,一般免缴或减收利息税;⑤采取市场化的运作方式。完善的市政收益债券市场市政收益债券与国债、企业债券、股票、投资基金等一起,共同构筑了完整统一的证券市场。市政债券成为这些国家地方政府融资的重要途径,在地方基础设施建设中发挥着非常重要的作用。其中,美国是世界上市政债券最发达的国家。美国的市政债券起始于19世纪20年代,在二战之后发展迅猛。近几年,美国每年新发行市政债券3000亿美元左右,流通中的市政债券总量在1998年即达到了1.5万亿美元,在流通中各类债券总量中的比重超过了10%,而其中市政收益债券自上世纪70年代之后发展更为迅速,占全部市政债券的比重已经超过了50%。 根据美国《1986年税收改革法案》的规定,此类市政债券的利息收入免缴联邦所得税,因而对投资者具有较大的吸引力。尽管我国1995年开始实施的《中华人民共和国预算法》第28条明文规定:“地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制,不列赤字。除法律和国务院另有规定外,地方政府不得发行地方政府债券”。这一规定使得地方政府不具有发行地方公债的权力,但通过政府特定的市场机构(如市政建设公司)发行市政收益债券并没有被禁止,实际上已经广泛存在,并在不断地扩大。例如,1999年2月,上海市城市建设投资开发总公司发行5亿元浦东建设债券,筹集资金用于上海地铁二号线一期工程;1999年4月,济南市自来水公司发行1.5亿元供水建设债券,为城市供水调蓄水库工程筹资;1999年7月,长沙市环线建设开发有限公司发行1.8亿元债券,筹资目的是长沙市二环线工程的建设;1999年11月,上海久事公司和上海市城市建设投资开发总公司分别发行了6亿元和8亿元企业债券,筹集资金全部投入上海市市政基础设施建设 。这些债券是以企业债券的形式审批并发行的,与其说是规避了《预算法》的制约,倒不如说是市政收益债券现实地存在,而相应的法律规范滞后了,只得借用“企业债券”这种形式。实际上,针对特定项目的市政收益债券是介于地方公债和企业债券之间的一种债券形式,既不应当简单地归于地方政府债券,也不可套用企业债券,而应有其独立的存在形式,不要因一些概念上的固有框框而开错了“药方”。按照“重实质,轻形式”的原则,不必拘泥于一些书本上的概念来剪裁现实的存在。 根本不是地方政府为规避法律上的约束而变相发债,而是法律上对市政收益债券这种债券形式还没有相应的规定,从而没有约束和规范,给地方政府带来了大量的或有负债,加大了财政风险。因此,我们讨论问题的切入点不是应不应该修改《预算法》中关于禁止地方政府发行债券的条款,而是要尽快地对既不是地方公债,又不是企业债券的市政收益债券进行立法,提供可操作的法律规范。债券收益的税收因素表面上看,投资政策性金融债可以获得比国债相对较高的收益率。但考虑到扣除资金成本后的税收因素,两者的收益差别并不大,另外,债券的到期年限和票面利率也对其最终收益有影响。表1国债与金债的平价收益率及利差在20个交易日的均值期限 1 2 3 5 7 10 15 20金债 1.51% 1.85% 2.23% 2.82% 3.14% 3.38% 3.69% 3.86%国债1.35% 1.59% 1.93% 2.53% 2.85% 3.10% 3.37% 3.51%利差0.16% 0.26% 0.29% 0.30% 0.29% 0.28% 0.33% 0.36%纯税收因素考虑金融债无太大优势据我们计算,除1年期以外,一个月里银行间市场国债与政策性金融债各期限的平价收益率相差约30BP。政策性金融债是一种准国家信用的债券,与国债相比其信用风险溢价并不大,这30BP的利差主要是由国债与政策性金融债的利息所得具有不同的税收政策而形成的:根据财政部和国家税务总局的相关规定,企业投资国债所获得的利息收入免征所得税。问题是,这30BP的利差是否足以冲抵所得税方面的差异?假设投资者承担33%的所得税税率,且不考虑投资成本,则对平价债券而言,只有在国债票面利率不高于政策性金融债的67%时,政策性金融债才具有相对的投资价值。表2不考虑资金成本时国债与政策性金融债的利差情况期限 1 2 3 5 7 10 15 20金融债税后 1.01% 1.24% 1.49% 1.89% 2.10% 2.26% 2.48% 2.59%国债1.35% 1.59% 1.93% 2.53% 2.85% 3.10% 3.37% 3.51%税后利差-0.34% -0.35% -0.44% -0.64% -0.75% -0.83% -0.89% -0.92%从上表的税后利差来看,政策性金融债收益率远低于国债,且期限越长,差距越大。所以,在不需要考虑资金成本时,国债的投资价值远大于政策性金融债。资金成本对债券收益影响较大在多数情形下我们需要考虑资金成本。若假定资金成本为1.5%,则税后收益率的比较情况如下:表3 国债与政策性金融债的利差情况期限 1 2 3 5 7 10 15 20金债税后 1.50% 1.74% 1.99% 2.39% 2.60% 2.76% 2.97% 3.08%国债 1.35% 1.59% 1.93% 2.53% 2.85% 3.10% 3.37% 3.51%税后利差0.16% 0.14% 0.05% -0.14% -0.25% -0.34% -0.40% -0.43%此时,四年期以下的政策性金融债比国债的税后收益率要高,但四年期以上的仍然要低。事实上,不同的机构具有不同的资金成本及投资期限偏好:商业银行资金成本低且以持有短期债券为主,而保险公司等资金成本相对较高且偏好持有长期债券,所以我们对不同期限采用不同的资金成本来进行比较。假定四年期以下的资金成本为1.2%、四至八年期为2.1%,九年期以上的为2.7%,则有:表4考虑资金成本与剩余期限后的国债与金融债的利差情况期限 1 2 3 5 7 10 15 20金债税后 1.41% 1.64% 1.89% 2.58% 2.79% 3.15% 3.37% 3.48%国债1.35% 1.59% 1.93% 2.53% 2.85% 3.10% 3.37% 3.51%税后利差 0.06% 0.04% -0.04% 0.06% -0.05% 0.06% 0.00% -0.03%此时政策性金融债与国债的税后收益基本持平。由此可见,对不同投资者而言,对政策性金融债与国债的投资价值判断需要结合税率、资金成本以及投资期限来进行分析。票面利率也是影响债券收益重要因素单就国债而言,因为债券票面利率越高可以获得的免税效应也越大。所以债券票面利率的差异也会导致税后投资收益率的不同。在实际投资时,除了需要考虑税率、资金成本以及投资期限以外,还需要结合债券票面利率的不同以及由此导致的溢价/折价因素。比较02国债06与04国债03。这两只券剩余期限相近,但按最新的交易价格计算,02国债06的到期收益率比04国债03高:表502国债06与04国债03的基本要素简称票面利率剩余年限 交易日期 交易价格到期收益率04国债03 4.42% 3.51 2005-10-17 107.97 2.04%02国债06 2.00% 3.64 2005-10-17 99.50 2.17%这并不说明02国债06的投资价值比04国债03高,因为02国债06的票面利率比04国债03低。票面利率不同的影响在两个方面:息票免税效应以及溢价摊消部分的抵税效应。假定投资者在其它投资项目上盈利且分别买入这两只债券并持有到期,由于04国债03为溢价买入,在持有期内可以部分冲抵其它盈利所应付的所得税;而02国债06为折价买入,在持有期内还需要支付资本利得的所得税,这两项相差2.80元(7.97加0.5再乘以0.33),折合每年约为0.78元。所以02国债06的税后收益率比04国债03约低60BP。这样,04国债03的投资价值反而比02国债06要高。要精确比较国债与政策性金融债以及不同票面利率的国债的投资价值大小,需要首先得到国债与政策性金融债的税后收益率曲线,然后按照税后的现金流贴现来得到理论价格。在表6中,我们列出了几只税前与税后理论价格偏差较大的债券(假定税率为33%,资金成本统一为1.22%)。 另外,不管你公司的收益情况,应该自己在所签合同的收益都有自己的收益。

FICC是什么意思的缩写

FICC(FixedincomeCurrencies&Commodities),译为固定收益证券、货币及商品期货。固定收益、外汇及大宗商品业务的统称(Fixed Income Currencies&Commodities)固定收益部短时间常数电路(fast time constant circuit)短语:1、FICC DAY财智中国日2、FICC Union财智信商联盟扩展资料:1、Located inTokyo,Japan,FICCprovidescreativesolutionsformanyinternationalbrandsandcorporationsaroundthe world.位于东京,日本,FICC为许多国际品牌和世界各地的公司创造性的解决方案。2、Inabsolute terms,anyshrinkageislikelyto hithardestat Goldman, themarketleaderinFICC,unlessit can continue to grow itssharebeyondthe current14%level.按绝对值计算,除非FICC的市场领导者高盛的业务占市场份额超过目前的14%水平,否则任何的市场收缩对高盛都是致命打击。主要用途固定收益证券能提供固定数额或根据固定公式计算出的现金流。例如,公司债券的发行人将承诺每年向债券持有人支付一笔固定数额的利息。其他所谓的浮动收益债券则承诺以当时的市场利率为基础支付利息。例如,某一债券可能以高于美国国库券利率两个百分点的利率支付利息。除非借款人被宣布破产,这类证券的收益支付将按一定数额或一定公式进行,因此,固定收益证券的投资收益与债券发行人的财务状况相关程度最低。然而,固定收益证券的期限及支付条款却是多种多样的。作为一个极端,货币市场中交易的是短期的、高流动性的,并且通常是极低风险的固定收益证券,货币市场证券的例子包括美国联邦国库券及银行大额存单。与此相反,固定收益证券资本市场中交易的则是长期债券,像联邦债券以及由联邦机构、州、市、公司等发行的长期债券。这些债券有的非常安全,只有极小的违约风险(如联邦债券),有的则相对风险较大(如高收益债券或垃圾债券)。这些债券在向投资者支付利息及在发行者破产情况下对投资者的保护方面,也同样具有很大的差异性。参考资料来源:有道词典-FICC参考资料来源:百度百科-固定收益证券

如何看待美国的次债危机,以及对经济影响 希望详细点,最好分点,好的话加分

  第一,境外投资面临更大的市场风险。从整体上看,美国次债问题尚未引发全球性金融危机,事态发展仍在掌控之中,但美国次债危机却远未结束。随着时间的推移,次贷问题的风险会进一步显现,并会延续对金融市场和投资者信心的不利影响,近日美国股市动荡说明了市场信心还很脆弱。  目前,美国次债市场的动荡已扩散到普通公司债市场,导致公司债券价格暴跌,商业票据发行受阻,投资公司、对冲基金和企业融资出现阻滞。如果房价进一步下降,消费和就业形势将会恶化,将严重影响市场信心,信贷市场会进一步萎缩,股市也会受到打击,美国抵押支持债券信用价差将进一步拉开。为寻求资金安全,将会有更多的资金涌向美国国债,美元资产组合和资产定价将面临重新调整,这会给中国巨额的外汇储备投资和中资银行外汇资产运用带来巨大的市场风险。  第二,中国金融市场的风险加大。同样,美国次债危机对中国股市和金融市场中的流动性也会产生影响,有可能会出现两种情况:一种情况是,受次债危机影响,欧美投机性资金会对中国等新兴市场的投资风险进行重估,放弃高风险高收益的投资取向,撤资回国“保驾”,以缓解流动性和融资危机。如果在短时间内发生大量撤资情况,就会对中国股市和经济造成重大影响,十年前的亚洲金融危机就是一个教训;另一种情况,亚洲新兴市场国家的金融市场成为国际游资安全的避风港。例如,由于中国经济持续向好、投资回报率高、美国降息、人民币加息及人民币持续升值等因素,会进一步降低投机中国资产的资金成本,由此会加速热钱流入,这样就会产生对冲掉央行抑制流动性过剩的效果,并进一步推高中国股市和房市价格,资产泡沫化和通货膨胀形势会日趋严重,为更大的金融危机埋下了隐患。  第三,对中国实体经济的影响将逐步显现。美国次债危机有可能会通过外贸渠道对中国的实体经济产生影响。由于中国对出口(特别是对美国出口)的依赖程度较高,美国次债危机将会透过降低美国国内消费需求,影响到中国对美国的出口大幅下降,在国内消费乏力的情况下,就会出现产能过剩和供给过度问题。政府就会采取更加严厉的宏观调控措施限制产能,并容易导致通货紧缩,前几年中国已经出现过类似情况。由此,出口不振将增加就业和产业结构调整的压力。另一方面,美元的持续下跌,导致了国际石油等大宗商品价格持续上涨,原材料价格上涨对以进出口加工为特点的中国企业盈利会构成极大压力。所以,随着时间的推移,美国次贷危机对中国实体经济和经济增长的影响将会逐步显现。  第四,中国房地产市场风险将更加突出。美国次债危机对中国房地产信贷风险是一个很好的预警。由于投机炒作成风,我国房价不断上扬,通胀压力迫使央行持续升息,这一情况类似于次债危机爆发前的美国市场。但是,我国房地产信贷没有信用分级和风险定价,假按揭和假收入资产证明并不少,信贷资产没有证券化,房地产信贷风险情况不明且风险相对集中在银行体系内。在央行近年来连续多次加息,我国住房按揭贷款正步入违约高风险期。为此,商业银行必须及早采取措施控制按揭贷款和房地产项目商业贷款风险,并要做出资金安排,提足风险拨备。  第五,中国的汇率制度会受到挑战。美国次债危机会导致美国经济和美元下滑,必然也会对主要与美元挂钩的人民币汇率产生影响。当前,中国外贸不平衡的矛盾更加突出,人民币与美元息差缩小,流动性过剩和通货膨胀压力逐步加大,热钱流入加快及人民币升值压力不断加大,使得中国处于加息和不加息两难境地。同样,在内外部压力下,将逼迫我们必须在急速升值和稳步小幅升值之间做出艰难的抉择,这对中国的货币政策和汇率制度提出了严峻的挑战。  对我们来说,要对美国次债危机的演变应保持高度警觉,应更加慎重地看待美国次债危机对中国经济的影响,并及早采取一些应急预防措施,减缓美国次债危机对中国经济的负面影响。本回答由提问者推荐

利群股份是债券股吗?

股票就是股份公司发给股东作为已投资入股的证书和索取股息的凭证。 ii股票发行市场又称"一级市场"或"初级市场",是发行人以筹集资金为目的,按照一定的法律规定和发行程序,向投资者出售新股票所形成的市场; iii股票流通市场又称"二级市场"或"次级市场",是已发行的股票通过买卖交易实现流通转让的场所。 iv股票的收益是很不确定的 收益可分为 买卖差价 股息以及红股 股票有什幺特征? 一.稳定性 二.风险性 三.责权性 投票权 利益分配权 领取股息和索偿权和责任权。 在公司解散或破产时,优先股vs普通股 追索清偿的权利。 四.流通性 随时转让,进行买卖,也可以继承、赠与、抵押,但不能退股 所以,股票亦是一种具有颇强流通性的流动资产 股票的风险 一基本因素风险 经济气侯 投资人心理 二行业风险、 政治 法律.科技 三企业风险 源自企业的失败 三市场风险 停牌, 涨跌停板,跳空没有交易对手 债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时,想向投资者发行,并且承诺按一定 利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 债券有什幺特征? 一.偿还性。债券一般都规定有偿还期限,发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息。 二.流通性。债券一般都可以在流通市场上自由转换。 三.安全性。与股票相比,债券通常规定有固定的利率,与企业绩效没有直接联系 收益比较稳定,风险较小。此外,在企业破产时,债券持有者享有优先于股票 持有者对企业剩余财产的索取权。 四.收益性。 债券的收益性主要表现在两个方面 i. 是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收益 ii. 是投资者可以利用债券价格的变动,买卖债券赚取差额 债券投资风险 一.利率风险 首先,先简单定义何谓利率风险。利率风险是指因利率变动,导致债券价格变动的风险。 i 承受较高利率风险的债券,其价格波动的程度较大。反之,承受较低利率风险的债券,其价格波动的程度较小。 ii 政府债券的市场价格与利率高低成反比。 iii由前面的叙述可知,在高利率时期,只要利率仍有上升空间,债券价格总是跌多于涨。在低利率时期 只要利率仍有下降的空间,债券价格总是据高部下,涨多于跌。 二.违约风险 何谓违约?在有价证券市场中,违约的定义是:当债务人未能及时偿付债券证券的本金或利息,或是未履行债券契约书者。 公司债券vs政府公债 三.购买力(通货膨胀)风险 经济学家常称的“金钱幻觉”。有金钱幻觉的人总是认为钱愈多就愈富有,但他们忽略了金钱的购买力。购买力弱,有再多的金钱也没有。本回答由网友推荐

treasury bond 和treasury bill的区别是什么啊

The U.S. govenment issues various types of debt to finance federal project. Most of its short-term debt is raised by selling Treasury bills, which come in maturities ranging from 91 days to 364 days. Unlike many income-oriented investment, T-bills do not pay interest. Instead, they are sold at a discount, then redeemed at full face value when they mature. The difference between the purchase and the redemption price is, in effect, the interest. Because T-bills require a minimum investment of $10,000, they have limited appeal for the small investor.To finance its longer-term debt, the government issues Treasury notes, which mature in 1 to 7 years, and U.S. government bonds, which mature in 7 to 25 years. Both are available for a minimum investment of $1,000. These securities pay a fixed amount of interest twice a year, which is exempt from state and local income taxes... Small investors are particularly fond of U.S. saving bonds, because they are available in denominations ranging from $50 to $10,000.以上是从一本书上找到的。这里所说的是美国债券。希望也能对你有所帮助。

中国债券市场存在哪些问题

投资分红保险划算么?重疾分红险,投资保障两不误。 第一个问题,管理体制分散,监管效率低下从监管来看,我国债券市场一直缺乏管理机构,无法形成监管和发展的合力,影响了市场发展的质量,以公司债券债券为例,同一个公司发行的债券,在不同的审计机构和流通的场所有着不同的属性,也分别适用人民银行法、企业债券法、公司债券管理暂行办法多个法律法规,容易产生监管盲区,不利于控制风险。第二个问题,缺乏统一标准目前我国公司债券市场的品种包括企业债券、公司债券、私募债券、中期票据和短期融资券共四大类五个品种,这四类公司债券当中,除了企业债的资金运用主要体现为国家产业政策导向之外,其他方面均没有实质上的差异,发债主体是高度的重合,但是由于这四类债券是归属于不同的审批机构,发现标准共存的情况,这对我国统一监管措施的实施都带来了制度上的障碍。对同一个发债主体而言,企业债券和中期票据,适用于不同的法律法规,使法律主体往往会规避要求更严格的企业债券,而更多的选择比较宽松的中期票据,这对发行人的发行监管和控制留下了隐患。第三个问题,二级市场分割效率受到质疑中国债券市场受制于传统观点的束缚而处于长期分割的状态,这与国际债券市场交易区域集中,场内场外日渐融合的趋势不符,也不利于充分发挥和融合银行间债券市场和交易所债券市场各自的优势,不利于实现债券产品、资金和投资者的互联互通,制约了债券市场的发展。事实上银行间市场和交易所市场都有着各自的优势,银行间市场具有投资者基础雄厚、后台清算系统庞大等优势,交易所市场则具有定价效率高、价格连续、市场透明、交易系统先进、技术系统覆盖广泛等优势,不利于提高中国债券市场的整体竞争力,同时在市场分割的状态下,债券投资人、资金、现券被限制在两个独立的区域中运行,不能自由流动,经常出现同券不同价的情况,无法形成统一的市场基准收益率曲线,这种局面广受投资人诟病。第四个问题,商业银行广泛垄断债券,制约债券市场的发展由于我国高储蓄,商业银行成为债券市场的绝对投资主体,目前商业银行持有债券的比例已经超过存量的70%,债券投资者结构出现了单一化的特征,债券市场发展的持续性令人担忧。银行大量持有债券使得投资者无法持有信用债,这种单一的投资结构无法建立起真正的企业信用机制,在商业银行既是承销主体又是持债务主体的情况下,债券市场成为了特殊的市场,这种情况不利于根据信用利差进行市场化定价,企业资信评级制度、持续信息披露制度等市场化风险管理手段也银行的高信用光环下被淡化,一旦发债出题出现兑付违约,集中持有债券的商业银行又将成为最大的受害者。第五个问题,配套制度不完善,市场化风险处理机制尚没有建立现阶段,我国公司债市场还面临外部市场和市场机制等多方面的严峻挑战。一是市场规则体系尚不完善,债权人保护和破产制度尚没有积累有效的实践经验,债权受托管理人制度也不理想。二是市场产品结构不合理,债券产品依然是以政府债为主,企业信用债只占23%左右,与合理的结构还有很大的差距。三是信用体系建设不足,信用评级机构受外界干扰比较严重,一定程度上影响了评级的公正性。四是产品缺乏有效的信用基础,银行转贷款仍是路径依赖。近几年短期信用债已经出现了到期无法兑付的情况,违约风险已经开始显现,利诺集团等几家企业发行的短期融资券都曾出现短期的险情,这也暴露市场制度上的缺陷,发行人责任自负,投资人风险自担的市场文化还没有形成,担保机构、政府部门却承担了太多的责任,市场无法正常发育和健康的成长。慧择提示:中国债券市场存在的问题就是以上介绍的几点,有没有加深您对中国债券市场的了解呢?本回答由提问者推荐

债券与股票的区别是什么?

股票有什幺特征? 1.稳定性 2.风险性 3.责权性 投票权 利益分配权 领取股息和索偿权和责任权。 在公司解散或破产时,优先股vs普通股 追索清偿的权利。 4.流通性 随时转让,进行买卖,也可以继承、赠与、抵押,但不能退股 所以,股票亦是一种具有颇强流通性的流动资产 股票的风险 1基本因素风险 经济气侯 投资人心理 2行业风险、 政治 法律.科技 3企业风险 源自企业的失败 3市场风险 停牌, 涨跌停板,跳空没有交易对手 债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时,想向投资者发行,并且承诺按一定 利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 债券有什幺特征? 1.偿还性。债券一般都规定有偿还期限,发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息。 2.流通性。债券一般都可以在流通市场上自由转换。 3.安全性。与股票相比,债券通常规定有固定的利率,与企业绩效没有直接联系 收益比较稳定,风险较小。此外,在企业破产时,债券持有者享有优先于股票 持有者对企业剩余财产的索取权。 4.收益性。 债券的收益性主要表现在两个方面 i. 是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收益 ii. 是投资者可以利用债券价格的变动,买卖债券赚取差额 债券投资风险 1.利率风险 首先,先简单定义何谓利率风险。利率风险是指因利率变动,导致债券价格变动的风险。 i 承受较高利率风险的债券,其价格波动的程度较大。反之,承受较低利率风险的债券,其价格波动的程度较小。 ii 政府债券的市场价格与利率高低成反比。 iii由前面的叙述可知,在高利率时期,只要利率仍有上升空间,债券价格总是跌多于涨。在低利率时期 只要利率仍有下降的空间,债券价格总是据高部下,涨多于跌。 2.违约风险 何谓违约?在有价证券市场中,违约的定义是:当债务人未能及时偿付债券证券的本金或利息,或是未履行债券契约书者。 公司债券vs政府公债 3.购买力(通货膨胀)风险 经济学家常称的“金钱幻觉”。有金钱幻觉的人总是认为钱愈多就愈富有,但他们忽略了金钱的购买力。购买力弱,有再多的金钱也没有。记得采纳啊本回答由提问者推荐

垃圾债、高收益债、私募债是一个东西吗?谢谢了,大神帮忙啊

垃圾债即垃圾债券,是指主要由信用等级较低或盈利记录较差的公司发行的债券。由于信用等级差,发行利率高,此类债券具有风险较高同时收益也高的特征。 高收益债是信用等级低于投资级别的债券,又被称为垃圾债券或投机级债券。根据国际三大评级机构对债券的信用等级划分,低于Baa或BBB的债券为高收益债,有时也包括未被评级的债券。我国目前尚未形成统一的对高收益债券的评级定义,有机构报告将AA级以下等级的债券统称为高收益债,也有人认为应以国际惯例即BBB级为界限。不过,即使以BBB级为界限,我国债券市场上也已出现了高收益债券,只不过尚未形成一定的市场规模。例如,个别债券发行人在发行时虽在BBB级以上,但因偿债能力的恶化,信用评级被调降到BBB级以下。还有一些结构化的债券产品,其次级部分往往也是在BBB级以下。与投资级债券相比,高收益债券具有三个显著的特点:信用风险较高、收益率较高、债券流动性较低。这三个特点决定了高收益债券的发展具有特殊性,其对市场环境的要求更高。考察国外高收益债的发展历程,可为我们提供有益的经验。 私募债也被称为高收益债券,由低信用级别的公司或市政机构发行的债券,这些机构的信用等级通常在Ba或BB级以下。由于其信用等级差,发行利率高,因此具有高风险、高收益的特征。2012年5月22日,《深交所中小企业私募债券业务试点办法》发布。 三者的定义差不多也是相关联的,但是他们是不同划分原则的 垃圾债和高收益债不是一个概念,但是他俩是同一种现象的两种表现形式。垃圾债是从债券的风险角度来讲,高收益债是从债券的收益角度来讲。只有市场足够有效,风险被完美定价这两个概念才重合。而且高收益债券的高收益不一定是风险造成的,还有可能是公司资本结构所限、市场恐慌折价抛售、市场的期限偏好。。。比如去年下半年有很多优质的公司债跌破90,到期收益率高的诱人,却没有人敢要,实为流动性在作祟。但是出于习惯,现在国际上基本把junk bond和high yield bond混为一谈,好比外国人把病人等死的地方称作“hospice shop(临终关怀)”一样,属于委婉称谓。私募债则是发行主体为中小企业集群的一种债券,和其他债券的区别好比是团购之于单独下馆子。。。这三个概念,没有可比性,也不能一概而论,因为他们落在不同的范畴里。学究一点的讲,三者分别为按发行主体的信用分类、按收益情况分类和按发行主体的类型分类。

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