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2020-05-13 15:59:00 作者:DF532 信息来源:证券时报网

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  医院端创新药渗透率快速上升,背后是仿制药集采及医保谈判等政策的推动。2018年以来,行业创新转型速度明显加快;同时,港股、科创板未盈利生物制药企业也为创新药投资提供更多选择。本月底ASCO大会来袭,中国创新闪亮登场,恒瑞医药、泽璟制药及君实生物等入选口头报告。中信建投指出,长期趋势明朗,短期催化不断,积极看好创新药主线的投资机会。

  核心逻辑

  1、医保新政征求意见,利好高临床价值的创新药。4月29日,国家医保局就《基本医疗保险用药管理暂行办法(征求意见稿)》公开征求意见。医保用药管理水平提升、药品费用控制更加合理,医保基金的使用将更加注重效益、适应临床技术的进步,从“只进不出”升级为“有进有出”的动态调整,并愈发重视药物经济学的作用,对临床用药产生正本清源式的指导作用,临床价值高、定价合理、药物经济学获益高的创新药企业将受到持续利好。

  2、医院端重磅品种结构变化明显,背后是仿制药集采及医保谈判等政策的推动。过去五年看,医院用药的前十大品种中,治疗性品种和创新药地位不断提升。机构认为主要推动的政策来自于:一是仿制药集采政策,在此过程中仿制药加速替代原研市场,实现腾笼换鸟;二是医保谈判加快创新药纳入医保报销,推动创新药渗透率快速提升。

  3、企业创新转型热情高涨。2018年以来,行业创新转型速度明显加快。其中,头部公司快速跟进全球领先靶点;传统企业则通过合作研发、收购及产品引进等方式加快转型。

  4、港股、科创板未盈利生物制药企业为创新药投资提供更多选择。港股的信达生物、君实生物等表现较好,科创板推出以来,创新药公司增加了新的上市途径,微芯生物、百奥泰等已经上市的企业股价表现良好,后续君实、复宏汉霖、复旦张江也拟在科创板上市实现“A+H”布局。

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  5、ASCO大会来袭,中国创新闪亮登场。本月底即将召开的ASCO大会上,一共10项中国研究入选口头报告,其中4项研究与上市公司药物直接相关:1、恒瑞医药的吡咯替尼PHOEBE研究和阿帕替尼肝癌二线AHELP研究。2、君实生物的特瑞普利单抗联合阿昔替尼用于转移性黏膜黑色素瘤患者的Ib期研究的总生存期和生物标志物分析。3、泽璟制药的多纳非尼与索拉非尼头对头肝癌一线研究ZGDH3试验,这是索拉非尼上市后13年来,第一次在单药头对头的比较研究中,创新药的生存获益取得优效结果,因而受到广泛关注。

  6、国产创新药好消息不断。恒瑞医药、贝达药业、泽璟制药、奥赛康、誉衡药业、康弘药业、亿帆医药等A股上市公司,信达、君实等港股公司在研品种有重要进展。

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  利好公司

  中信建投指出,长期趋势明朗,短期催化不断,积极看好创新药主线的投资机会。重点推荐恒瑞医药、贝达药业、信达生物、君实生物,建议关注泽璟制药、康弘药业亿帆医药等。

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  西南证券指出,全球创新药top200、top100品种门槛进一步上升,进一步支撑国内创新药上涨。创新药及其CDMO等产业链,重点推荐亿帆药业、恒瑞医药、药明康德,泰格医药、凯莱英、九洲药业等。

  光大证券指出,医保新政征求意见,利好高临床价值的创新药。推荐恒瑞医药、复星医药、中国生物制药(H)、康弘药业,建议关注贝达药业、复宏汉霖(H)、信达生物(H)等。

  华西证券指出,制药领域,创新药产业链从研发、审评、生产到上市后的支付等全部环节都获得各项相应政策支持,正在迎来黄金发展期,服务创新药产业链的CXO行业也同步迎来巨大发展机遇。1)创新药及生物药领域:恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药、石药集团、贝达药业、海思科、科伦药业、复星医药、康弘药业、通化东宝;2)CXO领域:药明康德、博腾股份、凯莱英、泰格医药、昭衍新药。望成为关注焦点》

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