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2020-09-19 01:00:00 作者:DF522 信息来源:金融投资报

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  如果采取过快的IPO发行节奏,且注册制下一味追求新股大量发行,缺乏了有效的优胜劣汰机制,那么新股首日破发的现象也会迟早出现。当首日破发的新股数量足够多时,长期锁定的市值配售资金可能会出现明显松动。

  新股发行市值配售模式取代全额预缴模式已有多年时间,这些年来,因市值配售的存在,促使大量投资者有针对性的持有沪深市场的股票市值,意在获得新股申购的资格。

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  根据规则,以上交所为例,申购市值的起点为1万元,且持股市值是按照T-2日前20个交易日的日均持有市值进行计算,投资者每1万元的沪市市值可以申购一个申购单位。至于深交所,则是以每5000元深市市值可以申购一个申购单位,沪深市场同时拥有一定规模的持股市值,才能够获得市值配售打新的机会。

  对投资者来说,持股市值越高,获得打新的机会越多,潜在的中签率越高。不过,在实际情况下,除了少数大盘股需要具备较高的持股市值之外,多数新股对持股市值的要求并不算很高,沪深市场的持股市值在20万左右,即可满足不少新股顶格申购的需求。

  与以往全额预缴等方式相比,新股市值配售的方式要求投资者持有A股股票市值,方可获得新股打新的机会。自市值配售规则出台以来,投资者不得不增加A股市场的持股市值规模,且逐渐对股票价格相对稳定的白马股以及部分蓝筹股形成了依赖,从某种程度上保障了部分白马蓝筹股的流动性。

  市值配售是否取消,成为了近期市场关注的焦点。对投资者来说,一直保持一定资金规模的持股市值,主要是看到了多年来A股新股的溢价效应。

  但是,当前市场所面临的问题是,科创板以及创业板市场已经先后实施了注册制改革,未来市场IPO的节奏也会保持较快的速度,随着IPO发行提速,未来新股的投资价值以及赚钱效应也会受到或多或少的影响。

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  从实际情况分析,只要市场的IPO发行节奏足够快,注册发行的IPO足够多,那么A股新股溢价效应终会不断下降,未来新股的表现,将会从很大程度上取决于市场,首日上市破发的风险也会随之增加。

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  对投资者来说,这些年来主要的投资收益,一方面来自于新股的中签收益;另一方面则是来自于持股市值的增值部分。

  假如A股市场取消了市值配售规则,取而代之的是全额预缴的模式,那么也会引发不少资金的抛售意愿。究其原因,一方面在于一旦新股溢价效应消失,新股市值配售的意义显得不大,投资者可能会采取降低市值配售比例,或将资金转移至其余投资渠道之中;另一方面则是降低持股市值,用更多的钱来完成打新预缴,对股票市场来说,自然也会受到不小的冲击。

  从某种角度分析,庞大的市值配售规模,锁定了大量的流动资金,在适度的新股溢价效应下,也是实现多方互利共赢的结果。不过,当这一种新股溢价效应的终结,可能会打破多方的利益平衡,那么当新股破发现象足够多时,投资者也会丢失市值配售的意愿,取而代之的,则是积极寻求其它更具保值增值的投资渠道,甚至降低股票投资的比例。

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  由此可见,保持适度的新股溢价效应,有利于锁定股票市场的持股市值资金,也是有利于注册制的稳步推进。但是,如果采取过快的IPO发行节奏,且注册制下一味追求新股大量发行,缺乏了有效的优胜劣汰机制,那么新股首日破发的现象也会迟早出现。当首日破发的新股数量足够多时,长期锁定的市值配售资金可能会出现明显松动,若A股市场没有足够的赚钱效应稳住这些资金,那么仍需要警惕市值配售资金的抛售压力。

小编还为您整理了以下内容,希望对您有帮助 市值配售的影响分析第一、按市值配2113售只改变5261股票市场的供求关系,不改变上市4102公司的基本面情况,有利于1653后市展开更大规模的扩容,在相对稳定的大框架中股指将合理波动。这一点恐怕是非常清楚的,一家股票的投资价值并不会因为有了市值配售就变得高了一些,而没有市值就变得低了一些,由于股票市场的中线波动是与供求关系联系在一起的,因此无疑将改变前段时间供过于求的局面。但必须指出的是,在实施按市值配售以后股票供应量必然大幅增加,与新进入的资金进行抗衡,最终获得动态平衡,因此我们认为在按市值配售实施以后,股票市场将进入到一个非常明显的扩容高潮中,股指可能并不会像一般投资者预期的那样出现一路上攻;第二、配售比例50%到100%,提供了考察市场状况的一个重要依据。如果按100%进行配售,那么停留在一级市场的专项申购资金将彻底无效,它们或者向二级市场涌入,或者干脆辙出股票市场,转而投向国债;如果按50%配售,就意味着这些资金还有一定的获利能力。而为了在高扩容的状态下调节市场的波动,每一次认购新股的配售比例就必须一定程度上反映了政策面对股市水平的倾向性,换一句话说,当配售比例高的时候很可能是大盘低迷的时候,而当配售比例低的时候,很可能是大盘正常或者偏高的时候,这样我们就有了一个非常好的参照系;第三、按市值配售将导致股票结构的分化,控盘度越高的个股收益越明显。例如控盘度高的个股,如果是10元钱,我的配售收益率就比较低,而如果拉升到20元,收益率就会提高一倍,这叫作双赢,既赢了市值,又赢了配售,何乐而不为?控盘度越低的个股机会越小,这与股票市值的大小无关,并不是说市值越大就越适合市值配售,因此中线多关注那些控盘度高、历史涨幅不大的个股应该是更有机会的;第四、大机构投资者怎么办?比如某人持有一家基金,有10个亿的股票市值,还有10个亿的现金,并且对目前的持仓状况是满意的,并不想增加持仓,但现在他10个亿的现金已经没办法认购到新股,这时候他所考虑的就是一个风险收益比的情况。如果这10个亿全部买成股票,然后参加新股配售,他的年收益估计在5%到8%,但如果他预测新买入的这些个股可能会有5%到8%的下跌,那他宁愿持有现金,或者当他买入一家股票,收益率已经达到5%或8%的时候,他就可能全仓退出,因为已经获得了原先预测的由配售所带来的收益率,因此机构投资者显得非常尴尬,他必须把握收益和风险的动态平衡;第五、大量新股扩容将导致市场重心降低。按市值配售以后,股票扩容速度迅速加快是可以预期的。新股的密集发行和上市以及比较低的发行价格将会导致股定位偏低,这样,整个市场的价值中枢就有可能受到大量新股的干扰而下降,这是对中期市场的最大挑战,我们认为这是按市值配售以后最利空的因素;第六、大量新股的沉淀为大牛市做了新的储备。正由于大量新股的发行上市而且定位不高,使得整个市场处在一个相对平衡而低迷的阶段,而且正因为众多的新鲜血液的输入,才给未来市场创造了极好的储备,市场如果今年上市200家新股并未获得高估甚至被低估,那么这200家股票就会成为未来牛市的重要储备。新股恢复发行,并市值配售会影响大盘走势吗你好,新股恢复发行,并市值配售对大盘影响不大了。股民不用卖了股票再去申购。本回答由提问者推荐关于新股网上定价市值配售的疑问1、当比例为100%时,市值配2113售申购放弃部分由主承销5261商包销;当比例4102不足100%时,采取向二级市场1653投资者配售和上网公开发行相结合的方式。这句话就是说新股发行时有包销券商的股票,是按发行总量中的一定比例在二级市场发行,这样就不至于发行失败,也是保证新股发行成功的办法。 2、打新股是属于1级市场的;参考资料:http://baike.baidu.com/view/1505981.html?wtp=tt本回答由提问者推荐购新股是不是已经取消的市值配售啊,只要有资金就可以申购吗?只要有资金就可以申购本回答由提问者推荐股市打新股规则IPO重启在即,本次2113最终定稿IPO改革方案的最大变5261化之一,是引入市值配4102售,规定持有一定数量非限售1653股份的投资者才能参与网上申购。   深交所日前公布了市值配售细则,深市持有市值1万元以上的投资者可申购额度,每5000元市值折算为500股可申购额度,可申购额度为500股的整数倍。这意味着,IPO重启后参与打新门槛显著提升。   据分析,市值配售政策受影响最大的是专门打新股的私募、信托、债基等机构。市值配售政策要求这些资金必须持有股票才能打新,考虑到二级市场的风险,这类资金可能会知难而退。因此此举将抑制新股炒作,也会提高网上中签率。   此外,网上配售既要考虑持有上市公司非限售股份的市值,也要考虑申购资金量,需要先缴款再配售。新规要求投资者需要有相应的申购资金,在一定程度上降低了资金的使用效率。投资者可能因股票仓位重且处于套牢状态,导致其满足持股市值条件但无资金。   但是,IPO引入市值配售,有利于市场稳定以及平衡一二级市场投资者的利益。新规明确持有一定数量非限售股份的投资者才能参与网上新股申购,可避免大量资金囤积在一级市场“打新股”,对稳定二级市场起到一定作用。而据预计,市值配售的中签率低很多。2002年至2004年A股212只新股市值配售的平均中签率仅为0.098%。 按深交所市值配售细则,每5000元市值折算为500股可申购额度,150万市值就能申购15万股新股,获得300个配号,如新股发行价10元/股,则需要申购资金150万元,投资者账户中至少需300万总资金,如新股发行价20元/股,则需要申购资金300万元,投资者账户中至少需450万总资金,以此类推,按以往平均中签率0.098%,300个配号总中签率约30%,仍需靠运气中签,如要确保中签,账户总资金至少要上千万,散户要提高中签率,可以融资买进股票,保留现金申购,由于这批新股经过严格审查,质地会相对不错,收益率也会相应较高,值得积极参与。以上为个人对新股市值配售方法的理解,尚待最终发行文件确认。[顶楼]本回答由经济金融分类达人 商永柱推荐历史上新股市值配售哪年取消1997年7月1日前,2113IPO定价由发行人与承销商协商确定,5261报中国证监会批准。中4102国证监会以市盈率上限方1653式控制发行价。新股全部向公众投资者发行。 1999年至2001年上半年,发行市盈率管制逐步放松,开始尝试询价机制。发售方式上则引入了法人配售,开始试点市值配售。 2001年下半年至2004年,监管部门重新对发行市盈率进行严格管制。市值配售全面推行。在发售方式上,一定发行规模以上的公司可选择网上发行和网下配售。网下发行自2001年11月至2002年5月采用累进投标方式申购,2002年5月后,所有公司发行的新股均采用市值配售,2006年新老划断后恢复为资金申购;2004年底询价制度推出之前,网下放行则一直采用法人配售的方式。 2005年以来,新股发行遵行询价制度。2005年后,根据法律调整和市场环境的变化,监管部门对新股发行体制进行了重大改革,推出了询价制度,采用向基金公司等六类机构投资者累计投标询价的方式确定新股发行价格,监管部门不再对新股价格进行核准,仅在必要时进行适度的指导。在发售方式上,询价制度实施后至新老划断前,新股发行仍然采取市值配售方式。2006年新老划断后,取消了市值配售,代之以网下询价配售和网上资金申购相结合的发行方式。网上网下均为资金申购。本回答由网友推荐申购新股的问题:什么时候取消市值配售的?06年启动中小板新股发行时就没有配售了本回答由提问者推荐股票市值的市值配售市值配售2113是针对二级市场投资者的流通5261市值进行的新股发4102行方式,即每10000元的股票市值可获得1000股的1653认购权,再通过参与委托及摇奖中签的方式确认是否中签,如果配号与中签号一致,且帐户有足够的资金,则在扣款时,会在帐户中扣除中签金额,直到上市前一天晚上中签股票会进入帐户中。股票账户里面的“深新股额”怎么会减少了?  21132014年新股重启,伴随着新一轮发行制5261度的改革。相比以往,新4102股申购的规则发生了不少改1653变。对于有意打新股的投资者,首先需要弄清楚新的“玩法”。此外,在密集新股的发行之下,若能找到申购新股最优申购策略,无疑会达到事半功倍的效果。为方便投资者顺利申购新股,我们集中收集了投资者有关网上申购业务的问题,进行解答,详解新股申购新规,敬请投资者关注。  问:按市值申购与以往的市值配售、资金申购主要差别在哪里?答:按市值申购指的是投资者必须持有深圳市场非限售A股股份市值1万元以上和缴纳足额的资金,才能参与新股网上申购。同时投资者申购数量不能超过主承销商规定的申购上限,且不得超过持有市值对应的可申购额度。   问:投资者网上申购新股需要具备哪些条件?答:根据《网上发行申购实施办法》,持有市值1万元以上(含1万元)的投资者才能参与新股申购,每5000元市值可申购一个申购单位,不足5000元的部分不计入申购额度。   问:投资者持有市值是什么?市值配售包括的证券种类有哪些?是否包括交易型开放式指数基金?答:资者持有的市值指T-2日前20个交易日(含T-2日)的日均持有市值(T日为申购日,下同),包括本市场非限售A股股份市值,不包括优先股、B股、基金、债券或其他证券。交易型开放式指数基金不包括在申购市值范围内。   问:网上申购数量受到哪些限制?答:投资者网上申购数量不得超过T-2日前20个交易日(含T-2日)的日均持有市值,也不得超过主承销商规定的申购上限,且必须足额缴款。   问:投资者如有多个证券账户,应如何申购新股?持有市值如何计算? >答:对于每只新股发行,有多个证券账户的投资者只能使用一个有市值的账户申购一次,如多次申购,仅第一笔申购有效。有多个账户的投资者,其持有市值将合并计算。   问:同一天的股票市值可以重复使用吗?申购资金可以重复使用吗?答:同一天的市值可以重复使用,比如说,当天有多只新股发行的,投资者可以用已确定的市值重复参与多只新股的申购。但申购资金不能重复使用,投资者对一只股票进行有效申购后,相应资金即被冻结,这部分资金不能再用于其他新股的申购,若还要申购其他新股,则还需使用与其他所申购新股数量相匹配的资金进行申购。   问:请问投资者只持有上海市场非限售A股股份且市值超过1万元,可以参与深圳市场的首次公开发行股票网上资金申购业务吗?答:沪深两市的市值不能合并计算,申购深市新股只能用深圳市场的市值。   按市值申购的流程举例如下:     甲公司和乙公司同时定于T日在深交所进行网上申购,网上发行量分别为5000万股和2000万股,主承销商规定的申购上限分别为5万股和2万股,发行价格都为10元。     T-2日,按照新办法,只有投资者至少拥有1万元市值的股票,才能够获得对应额度新股申购的权利。申购日前两个交易日收市后,投资者张某持有深市非限售A股股份在前20个交易日(包括当天)的每日平均市值为20.9万元,则张某能够获配41个申购单位,可申购新股41×500=20500股。这一可申购额度少于甲公司的5万股申购上限,超过了乙公司的2万股申购上限。因此,张某最多只能申购甲公司20500股,乙公司20000股,超过部分为无效申购。     T日,网上申购。张某向资金账户内足额存入了405000元,然后在交易时间内向深交所申购了甲公司20500股和乙公司20000股新股。     T+2日,公布中签率、中签号     T+3日,未中签资金全部解冻   注意:以上T+N日为交易日,遇周六、周日顺延  本回答由网友推荐上市公司若采用市值配售发行方式,认购者可根据本人证券账户中持有的股票市值总和,按买入股票的委托手续市值配售是针对二级2113市场投资者的流通市5261值进行的新股发行方式,即4102每10000元的股票市值可获1653得1000股的认购权,再通过参与委托及摇奖中签的方式确认是否中签,如果配号与中签号一致,且帐户有足够的资金,则在扣款时,会在帐户中扣除中签金额,直到上市前一天晚上中签股票会进入帐户中。本回答由提问者推荐

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