财易搜新闻索引财易搜知道索引软件排行索引标题专题索引关键字专题索引软件专题索引125105010050010001251050100500100012510501001251050100500100012510501005001000123451020501001000
2020-01-10 09:40:46 作者:mango 信息来源: 本站原创

  1月6日,京沪高铁开放申购,股价4.88元/股,募投总金额超出300亿元,1月7日,京沪高铁公告配售結果,包含国家开发投资集团、江苏铁路集团等在内的多家国营企业获配。

  近些年,铁路资产上市节奏加速。在2020年年度工作会议上,國家铁路集团强调,2020年要勤奋扩张股权融资,加速促进国铁企业股份制改造,保证京沪高铁、中铁特货、金鹰重工、铁科路轨公司等企业股改上市工作获得实质性成效,研究探索区域铁路公司、设计集团公司等重点企业股改上市工作。

  新闻记者整理发现,被国铁集团点名的这四家企业规模、上市进程不一样:京沪高铁将要上市,企业规模和盈利水准在四家中领先,2018年纯利润超百亿;中铁特货2019年开始接受上市指导,2018年前三季度纯利润4.37亿元;铁科路轨看准了科创板,2018年纯利润超过1.49亿元;金鹰重工则并未公布上市进度和运营情况。

  铁路资产证券化加速

  1月2日,中国铁路投资有限公司(下称“国铁集团”)北京举办2020年度工作会议。

  国铁集团董事长、党委书记陆东福表示,2019年,国铁集团不断增加铁路资产经营开发幅度,全力推动铁路资产资本化股份化证券化,获得积极进度,京沪高铁公司IPO获得审批发行批复,中铁特货、金鹰重工等上市工作全面推进。

  针对2020年,陆东福表示,国铁将再次促进高品质资产股改上市和上市企业并购重组,研究探索区域铁路公司、设计集团公司等重点企业股改上市工作。

  大会也强调,2020年加速促进国铁企业股份制改造,全面提升国铁资产运营品质和经济效益。保证京沪高铁、中铁特货、金鹰重工、铁科路轨公司等企业股改上市工作获得实质性成效,充分利用具有上市公司,推动资产并购,盘活存量资产。

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就铁路运输市场来说 其经济规律有哪些

2018年中国铁路行业分析:铁路改革大势不可逆,预测2019年资产证券化将全面提速 预计2019铁路改革将进入收获年 预计2019年资产证券化将全面提速 顶层推动,预计2019铁路改革将进入收获年。16-18年连续三年中央经济工作会议提及铁路改革,从16年的七领域混改到17年的三领域深化,再到今年独点加快推进铁路总公司进行公司制改革,铁路改革将继续成为顶层推动。我们观察从17年路局改公司到18年混改不断落地(先后有动车网络,中铁顺丰等项目),此前我们提出的四大突破口(价格市场化,资产盘活,清算机制改革,资产证券化),先后有包括部分高铁/动车组施行提价+浮动运价;推出土地资产项目;货运清算机制变化等落地,预计2019年资产证券化将全面提速。 铁路为何要改革?——大发展与难盈利 1、铁路大发展,高铁大跨越,铁总难盈利。据前瞻产业研究院发布的《中国铁路行业深度调研与投资战略规划分析报告》统计数据显示,2008-2017年的这十年中,铁路里程复合增速达5.3%至12.7万公里,其中高铁里程复合增速49.6%至2.5万公里,占总里程的19.80%。与此相背离的是,铁路总公司收入从2008年的5334亿元提升至2017年的1.02万亿,复合增速7.4%,但总成本复合增速达7.9%,净利率仅0.2%。(17年盈利18.19亿)。 2、难盈利的背后是快速发展带来的利息与折旧增长。2008-17年,负债增长4.7倍,支付利息从135亿增至760亿,增长4.6倍,复合增长率21%,折旧从454.5亿元上升至1360.7亿元,增长2倍,复合增长率13%。截至2017年末,铁路总公司资产7.65万亿元,负债4.99万亿元,资产负债率65.21%。 3、更直观的是ROE水平远低于海外发达国家。17年铁总ROE水平仅0.068%,其中净利率0.18%,资产周转率13.3%,权益乘数2.9。美国ROE14%,日本11%,其净利率分别为12%及7%,资产周转率为37%及39%,相差在净利率与资产周转率。前者因运价调整远落后于成本上升,后者一方面因新线投入后产能利用率不足,另一方面过去路局相对缺乏市场主体意识,导致整体运营效率低下。 发达国家铁路如何改? 1、美国:“网运合一”,兼并重组。 2、德国:网运分离,政企分开。 3、日本:客网合一,货网分离,划分区域公司。将原日本国有铁道分割民营化,组建JR铁路集团,按地域分为6家客运公司,并成立了1家全国统一运行、向客运公司租借线路的货运公司。新的铁路公司具备经营自主性,具有明确的经营责任,大幅放宽限制,采取运价认可制,同时对外投资无限制,各公司逐步拓展到多元化经营。改革成效:运营公司利润增长显著,铁路系统纳税额显著上升,国家财政补贴大幅减少。 我国铁路怎么改?——2019年看资产证券化提速,长期看体制机制改革下ROE长期提升 1、京沪高铁成为具备极强盈利能力的黄金线路,2019年上市预期增强,也成为铁路优质资产的范本(即引入社会投资,弱化银行信贷,降低资产负债率,减少还本付息压力)。铁总旗下不乏优质资产,证券化是助力铁总降负债的重要手段。 2、体制机制改革仍为压轴,推动总公司公司化改革以及强化路局市场主体经营责任,与社会资本融合发展,打通产业链,将激活铁路活力。甚至从日本铁改经验看,从提升路网综合运营与管理效率的角度上,18个路局亦可以根据地域划分来进行重组(仅为猜想)。 3、仅看2019年,仍然或以价格与土地资产盘活为抓手,提升ROE水平。

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