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2019-12-13 16:37:48 作者:mango 信息来源: 本站原创

  一场7倍溢价的收购,吸引住了上海证券交易所的关注,也使得投资人充满了顾虑。资产负债率高达91.73%的标的公司为什么值得这般天价?身后的关联交易是不是也另有隐情?

  据披露信息,此次买卖标底贝尔康股东所有利益在评估基准日的母公司资产总额为5055.35万余元,使用收益法评估价值为4.5亿元,增值率高达717.39%。

  问题是,贝尔康果然值得这般高溢价的收购?其整体实力到底怎么样?

  公布资料显示,贝尔康从业药品批发、分销、医院纯销、电子商务和药房终端设备运营,业务范围包括自营连锁、加盟连锁、中药制造等,从业务范围看来可与同济堂形成协同效应。

  仅从业绩上看,贝尔康2018年、2019年第一季度各自实现主营业务收入14.37亿元、4.15亿元;各实现净利润3762.22万余元、820.68万余元。虽然净利润不高,但与同类公司其实相差并不算大。

  而至关重要的问题在于贝尔康惊人的资产负债率。财务审计资料显示,截止2019年3月31日,贝尔康总市值为9.71亿元,总债务为8.9亿元,资产负债率高达91.73%,同时应收账款高达3.43亿元。

  为什么溢价收购一家一屁股债的公司?同济堂对此解释称,贝尔康运营情况可观,盈利迅速提高,是具有一定规模和地区竞争能力的现代药业流通公司,有着四川省范围之内的医疗机构销售市场和配送能力。本次收购是为了拓展公司在四川地域的业务运营,是“三线一带”发展战略的关键一步,正好补充了公司在四川地域业务的覆盖。

  但对于怎样解决贝尔康的负债问题,同济堂方面未作出回应。

  除了标的公司的债务状况,买卖有关的业绩对赌协议也让人生疑。清华卓健承诺贝尔康在2019年度、2020年度的净利润将各自不低于3910万余元、4497万余元;而同济堂在公告中表示,选用收益法预估贝尔康2019年之后三季度将实现净利润2418.24万余元,2020年将实现净利润3985.49万余元。

  既然同济堂已预估贝尔康没法完成承诺的业绩,为什么要签订对赌协议?上海证券交易所对所述业绩承诺也明确提出了质疑,但截止记者发表文章前,同济堂并未就有关问题回应上海证券交易所。

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